Edmund Bourne、SI Research リサーチリーダー
- 高まる圧力: 規制や投資家の期待の変化により、企業は人権問題の管理を強化するという圧力にすでに直面しています。
- 投資家の焦点: 人権は投資家にとってますます注目すべき分野となっており、投資家はポートフォリオ内の人権リスクを理解し、開示することが一層求められています。
- データのギャップ: 投資家が人権問題への取り組みが進んでいる企業と遅れている企業を区別するために自由に使えるツールはまだ比較的限られており、一貫した企業報告データの欠如が、依然として投資全体にわたる人権リスクを管理する上での主な障害となっています。
人権は長らく、ESG 問題の中でも遅れをとっていましたが、世界人権宣言[1]の採択から 75 年が経過し、先進国における新たな規制要件と投資家のイニシアチブの組み合わせにより、人権の問題は重要な議題に押し上げられています。
ヨーロッパでは、EU のコーポレート・サステナビリティ・デューデリジェンス指令 (CSDDD) により、2024年から 50,000 社に対して幅広い人権関連情報の開示が義務付けられます[2]。また、フランス、ドイツでは人権デューデリジェンスを義務付ける国内法が採択されました。ノルウェーでも検討されており、オランダでも議論が進んでいます。[3]
一方、日本は2022年に人権に関する新たなガイドラインを発行し、企業が人権を尊重し、人権デューデリジェンスを実施し、人権への影響を是正する方針を持つことを求めています[4]。米国ではこうした規制はそれほど進んでいないものの、2021年と2022年に新疆ウイグル自治区産の製品[5]; および強制労働下で生産されたとされる製品[6]に対する輸入禁止措置が課せられたことにより、複雑なサプライチェーン全体にわたる人権と労働者の権利デューデリジェンスに大きな注目が集まっています。 OECD は今夏、多国籍企業のための 2011 年ガイドラインの更新版を発行し、その勢いをさらに高める予定です。[7]
注目を集める投資家
これまでほとんどの規制は企業自身による報告に焦点を当ててきたましが、投資家も投資先企業の人権リスクを理解し、開示することがますます求められています。 またEU タクソノミーの第 18 条には、「最小限の社会的保護措置（セーフガード）」の一部として「タクソノミーに準拠している」とラベル付けされる投資に対し、人権に関する最低基準の要件が組み込まれています[8]。一方、EU サステナブル・ファイナンス開示規則（SFDR）の第 8 条および第 9 条ファンドの基準には、いわゆる主要な悪影響 (PAI) 指標の一部として人権パフォーマンスに関する開示を要求しています[9]。
FTSE Russell の 2022 年の調査では、アセットオーナーのほぼ 4 分の 3 が社会的テーマが優先事項であると回答しており、投資家の注目を集めています (2021 年の回答者の 60% から増加)[10]。人権に関する新たな機運の高まりは、投資家による数々の共同イニシアチブによっても証明されています (図 1 を参照) 。
人権の「データギャップ」
投資家が人権問題への取り組みが進んでいる企業と遅れている企業を区別するために自由に使えるツールは依然として比較的限られており、一貫したデータ、特に堅牢な定量的指標の欠如が、ポートフォリオ全体の人権リスクを管理する上での主な障害となっています。 国連責任投資原則 (UN PRI) の最近の文書では、投資家が 「入手可能な情報と信頼できる情報源のギャップがあること、また仮にこうした情報が入手可能な場合でも、大規模にアクセスし処理することの困難さ」 に直面していることが強調されています[11]。多数のベンチマーク・イニシアチブが出現しているにもかかわらず、その取り組みはセクターに焦点を当てているか、少数の企業しか対象となっていない傾向があります[12]。
2019年以来、FTSE Russellの人権フレームワーク（図2を参照）は5,000社以上の企業の人権リスク管理を評価し、国際基準から導き出された16の主要な基準に照らして企業の開示をレビューしてきました。
これらの評価を調査すると、自社のビジネスにおける人権問題の重要性について基本的な認識を示している企業はほとんどないことがわかります。 先進市場でも新興市場でも、大企業と中堅企業の約半数（49%）は、意味のある人権開示を行っていません。[13]
企業慣行における地域差も顕著です (図 3 を参照)。 ヨーロッパの先進国企業は、政策、ガバナンス、定量的報告にわたって最も包括的な情報開示を行っています。 同地域の企業の 4 分の 3 以上が人権へのコミットメントを掲げており、5 分の 1 は取締役会による税務ポリシーの監督のエビデンスを示しており、約 3 分の 1 は人権への影響を積極的に評価しています。
対照的に、他の地域では同様の人権ポリシー、プロセス、ガバナンスを導入している企業ははるかに少なく、 例えば、人権への取り組みを実施しているのは、北米およびラテンアメリカの企業の約半数、MEA 企業の約 35% 、中国企業の5％にすぎません。
また全体として、企業慣行における体系的な改善の兆候は限定的であることがわかります (図 4 を参照)。 2019年から2022年の間にコミットメントを公表した企業（図４一番左のグラフ）は、約3分の1から半数近くに増加したにもかかわらず、他の項目での進捗は大幅に遅れています。 同期間における次の項目について、企業の割合はわずかに増加しました。 a) 取締役会レベルの人権監視を導入 (+6% ポイント) 。 b) 顕著な人権問題を特定 (+3% ポイント) 。 c) 人権に関する期待を利害関係者に伝達 (+2% ポイント) 。 d) 人権への影響を積極的に評価 (+1% ポイント) 。
これらの傾向を総合すると、すべての主要な人権基準において、依然としてかなりのデータギャップがあることがわかります。投資家のポートフォリオにおける人権リスク管理を改善するには、堅牢なデータが必要ですが、人権慣行に関する企業の開示は依然として限られています。 規制や投資家の期待が変化するにつれ、こうしたギャップを埋めるよう企業に対する圧力は強まることと思われます。
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[1] Human Rights Day | United Nations. The 75th anniversary of the adoption of the Universal Declaration of Human Rights will be marked on 10th December 2023.
[2] Corporate sustainability reporting (europa.eu)
[3] 2017, Corporate Duty of Vigilance Law; 2023 German Supply Chain Due Diligence Act; 2021 Norway Transparency Act; the Netherlands Bill on Responsible and Sustainable International Business Conduct.
[4] 2022 Japan Guidelines on Corporate Human Rights Due Diligence. In September 2022, the Ministry of Economy, Trade and Industry (METI) issued Guidelines on Respecting Human Rights in Responsible Supply Chains.
[5] US bans imports from China’s Xinjiang region, citing Uyghur forced labor (cnbc.com)
[6] US lifts import ban on Malaysia’s Top Glove over alleged forced labour | Financial Times; US bans imports of disposable gloves from Ansell supplier in Malaysia over allegations of forced labour | Business | The Guardian
[7] guidingprinciplesbusinesshr_en.pdf (ohchr.org); Guidelines for multinational enterprises - OECD
[8] These minimum standards include being aligned with the UNGPs, the OECD Guidelines and certain core international human rights laws.
[9] Sustainability-related disclosure in the financial services sector (europa.eu)
[10] Asset owners widely adopting sustainable investment
[11] MANAGING HUMAN RIGHTS RISKS: WHAT DATA DO INVESTORS NEED?
[12] See for example, the UN PRI’s review of Human Rights benchmarks for investors (Human rights benchmarks for investors: an overview | Article | PRI (unpri.org)
[13] These companies meet none of the 16 indicators in our framework. Sample includes a subset of constituents in FTSE All World Index (3,116/4,164), representing 83% of index weight as at 1st June 2023. Analysis based on FY 2021/22 disclosures.
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